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负债率直逼98%！“扇贝第一股”再遭股东大甩卖!
发布时间：2026-01-06曾因“扇贝跑路”震惊市场的獐子岛集团，如今再次陷入舆论漩涡。 随着第三大股东——和岛一号证券投资基金宣布计划减持1%股份，这家曾代表中国海洋产业辉煌的上市公司正面临资金链紧绷、股东持续撤退、负债率高企等多重危机。国资入主三年后，改革与复苏的承诺仍未见显著成效。
97.56%负债率创历史极值
截至2025年三季度末，獐子岛总负债达21.41亿元，资产负债率飙升至97.56%，连续四年维持在90%以上的高危区间。这一数字不仅远超水产行业平均水平(50%-60%)，更成为A股市场罕见的“债务悬崖”案例。 货币资金仅5.84亿元，而短期借款与一年内到期负债合计16.92亿元，短债缺口超11亿元，短期偿债压力剧增。 2025年前三季度利息费用达4679万元，是同期营业利润的-4.67倍，财务费用侵蚀利润能力惊人。 2014年“扇贝绝收”事件后，公司资产规模从37.22亿元缩至21.94亿元（2025年三季度），负债率却反向攀升至97.56%，形成“越亏损越举债”的恶性资产缩水循环。
“扇贝跑路”到股东集体出逃
獐子岛的债务危机与信任崩塌深度交织。自2014年首次曝出“扇贝饿死”事件以来，公司六年内五次出现养殖异常，叠加2016年财务造假丑闻，导致市场对其经营数据的可信度降至冰点。
2016年1月，2000多位岛民、獐子岛集团股份受益权人 实名联名举报信的签字和手印 第三大股东和岛一号基金自2017年起累计减持套现超4500万元，持股比例从8.32%降至7.04%，2025年内更两度发布减持计划。 2025年12月公告显示，公司涉诉金额达1006.96万元（占净资产10%），法律纠纷加剧现金流压力。截至2026年1月6日，股价报收3.69元，较2014年高点跌幅超90%，市值蒸发超200亿元。
国资入主三年成效待考
2022年大连国资接盘后，獐子岛启动“聚焦主业、剥离资产”战略，但转型成效尚未显现。 2025年通过关联交易剥离海域使用权、船舶制造等非核心资产逾2亿元，但核心养殖业务收入占比仅14.19%（2024年），海参加工等高毛利业务增长乏力。资产优化与主业空心化产生重大矛盾点。 2025年5月推出的5.22亿元定增计划（向间接控股股东募资）仍待审批，短期偿债依赖国资输血。债务重组与融资困境逐步加剧。 2026年初控股股东公开招聘副总经理，财务总监、总裁助理年内相继辞职，管理层频繁变动加剧经营不确定性。 三重枷锁下的生死突围
獐子岛的负债风波不仅是单一企业的财务危机，更是中国水产养殖行业高风险运营模式的一个缩影。 在海洋经济上升为国家战略的背景下，其命运已超越商业范畴，成为检验国资改革效能、资本市场监管力度与民营企业转型韧性的多重试金石。 困兽出柙还是沉疴难愈？ 资本结构优化虽迫在眉睫，但若定增失败，97.56%的负债率将使融资渠道进一步收窄，可能触发债务交叉违约条款。 2025年上半年短暂盈利1014万元后，第三季度再度亏损3237万元，显示养殖技术升级与成本控制尚未突破，主业造血能力衰弱无力。 连续七年的股东减持、监管处罚及“扇贝跑路”梗文化，使品牌价值严重折价，需通过透明化信息披露重建资本市场信心。 流动性危机已进入倒计时，当“资本故事”彻底破产，唯有刀刃向内的改革与透明化经营，才能让“海底银行”真正重获生机。
